💰 [상위 1% 리포트] 글로벌 경제 심층 분석 (2025-11-29 11:00)

📊 2025-11-29 11:00 마켓 브리핑

1. 한국, 달러 스테이블 코인 급부상에 따른 환율 변동성 우려 및 정부의 긴급 점검

최근 달러-원 환율이 1400원대 중후반에서 안정되지 못하는 상황에서, 기획재정부는 12월 1일 민간 전문가들과 '국제금융정책자문위원회'를 개최하여 국제금융 및 외환시장 이슈 전반을 점검할 예정입니다. 특히, 달러 스테이블 코인의 확산이 원화 약세를 심화시키는 요인으로 지목됨에 따라, 스테이블 코인이 주요 안건으로 다뤄질 예정입니다. 정부는 스테이블 코인이 외환시장 변동성의 핵심 요인으로 판단하고 있으며, 스테이블 코인의 자금 이동이 달러 수요 확대로 이어져 원화 가치 하락을 가속화할 수 있다는 점을 주목하고 있습니다. 또한 미국이 '지니어스법'을 통해 스테이블 코인을 제도권으로 편입하면서 달러 수요가 더욱 확대될 수 있다는 점도 고려하고 있습니다. 이러한 상황에 대응하기 위해 정부는 국민연금 및 수출 기업과의 협력을 통해 달러 유입을 확대하고, 증권사들과는 환율 급등에 대한 대응책을 논의하는 등 다각적인 노력을 기울이고 있습니다.

2. 미국의 경제 둔화세와 연준의 금리 인하 가능성 증가

미국 경제의 둔화세가 뚜렷해짐에 따라, 연방준비제도(Fed)가 추가 금리 인하에 나설 가능성이 커지고 있습니다. 11월 소비자심리, 주간 민간 고용, 9월 소매판매 등의 지표가 모두 부진한 흐름을 보이면서 경제 둔화에 대한 우려가 커지고 있습니다. 이와 관련해 골드만삭스는 연준이 12월 FOMC에서 금리를 인하하고 내년에도 추가 금리 인하를 단행할 것으로 전망했습니다. 시카고상업거래소(CME)의 페드워치에 따르면 시장에서는 12월 금리 인하 가능성을 높게 보고 있으며, 이는 연준의 금리 인하 압박이 커지고 있음을 시사합니다. 한편, 뉴욕 연방준비은행 총재의 금리 관련 발언이 시장에 큰 영향을 미치면서 금리 예측치가 크게 변동하는 등 시장의 불안정한 모습도 나타나고 있습니다.

3. 외국인 배당금 지급에 따른 달러 유출 부담 증가

원/달러 환율이 높은 수준을 유지하면서 기업들의 외국인 배당금 지급 부담이 커지고 있습니다. 기업 배당금 중 상당 부분이 외국인에게 지급되는 상황에서, 달러 해외 유출 가능성이 환율 상승을 자극할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 특히, 삼성전자의 3분기 배당금 중 절반 이상이 외국인 투자자에게 지급되면서 환율 상승의 요인으로 작용했습니다. 코스피 시가총액 상위 기업들의 외국인 지분 비율이 높은 만큼, 외국인 배당금 규모가 환율에 미치는 영향이 클 수 있습니다. 원/달러 환율 상승 압력이 지속될 경우, 수출 대기업을 비롯한 산업 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 전망도 나오고 있습니다.

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[English Analysis]

1. South Korea's Government Urgently Reviews Exchange Rate Volatility Due to Rapid Increase in Dollar Stablecoins: Amidst the ongoing instability of the dollar-won exchange rate hovering in the mid to high 1400s, the Ministry of Economy and Finance plans to hold a meeting of the 'International Financial Policy Advisory Committee' on December 1st with private sector experts to review overall international financial and foreign exchange market issues. In particular, with the spread of dollar stablecoins being pointed out as a factor intensifying the weakness of the won, stablecoins are expected to be a major agenda item. The government sees stablecoins as a key factor in foreign exchange market volatility, noting that the movement of funds from stablecoins leads to increased dollar demand, which could accelerate the decline in the value of the won. The government is also considering the fact that the US is incorporating stablecoins into the institutional framework through the 'GENIUS Act', which could further increase dollar demand. In response to this situation, the government is making multifaceted efforts, such as expanding dollar inflows through cooperation with the National Pension Service and export companies, and discussing countermeasures against rapid exchange rate increases with securities companies.

2. Increased Possibility of US Economic Slowdown and Fed Rate Cuts: As the slowdown in the US economy becomes more apparent, the possibility of the Federal Reserve (Fed) implementing additional rate cuts is increasing. Concerns about an economic slowdown are growing as indicators such as the November consumer sentiment, weekly private sector employment, and September retail sales all show sluggish trends. In this regard, Goldman Sachs forecasts that the Fed will cut interest rates at the December FOMC meeting and implement additional rate cuts next year. According to the Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch, the market sees a high possibility of a rate cut in December, suggesting that pressure on the Fed to cut rates is increasing. Meanwhile, the unstable state of the market is also evident, as interest rate forecasts fluctuate greatly as comments related to interest rates from the president of the New York Federal Reserve Bank have a significant impact on the market.

3. Increased Burden of Dollar Outflow Due to Foreign Dividend Payments: As the won/dollar exchange rate remains high, the burden of dividend payments to foreigners for companies is increasing. With a significant portion of corporate dividends being paid to foreigners, concerns are being raised that the possibility of dollar outflows overseas could stimulate the rise in exchange rates. In particular, more than half of Samsung Electronics' third-quarter dividends were paid to foreign investors, which acted as a factor in raising the exchange rate. As the proportion of foreign ownership of KOSPI's top market capitalization companies is high, the impact of the size of foreign dividends on the exchange rate can be significant. If upward pressure on the won/dollar exchange rate continues, there are forecasts that it could have a negative impact on the overall industry, including large export companies.

Current time information in KR. South Korea's Economy Contracts as Political Crisis and U.S. Tariffs Squeeze Growth. IT HAPPENED: Korea Sells Entire US Debt in Response to Trump's Economic Crisis. Korea's economy faces looming challenges amid political turmoil | PIIE. Trump's Tariffs Aren't the Only US Policy Hurting South Korea's Economy - The Diplomat. South Korea's Response to U.S. Demands: Minimize Risk, Maximize Reward - CSIS. 달러 스테이블 코인, 환율 변수로 급부상…기재부, 12월 1일 긴급 점검 - 뉴스1. [트럼프 스톡커] 11월만 6% 하락, 미장 '롤러코스터' 더 커질라 | 서울경제. 미국 경제 둔화세 뚜렷…연준, 추가 금리 인하에 무게 - 파이낸셜뉴스. 한은, 내년 성장률 전망치 올릴 듯…전문가들 "1.8∼1.9% 예상" | 연합뉴스. [기업&이슈]치솟는 환율에 달러유출 부담커진 외국인 배당 - 아시아경제.

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📚 References

• AI Internal Analysis